Évaluation du développement de l'industrie des piles au lithium : Un pas en avant

1.Situation du développement des piles au lithium en Chine

En 2023, l'offre excédentaire et le déstockage ont été les principaux thèmes de l'enquête. batterie au lithium tout au long de l'année. Dans un contexte de surcapacité, le secteur des piles au lithium a dû faire face à une pression sur les prix des cellules et des matériaux. Associé à la tendance à la baisse des prix du carbonate de lithium, qui a entraîné des pertes de stocks dans les segments connexes, le bénéfice global de la chaîne industrielle des piles au lithium a été mis sous pression. L'expansion rapide des capacités a entraîné une intensification de la concurrence sur les prix dans l'industrie, marquant une nouvelle phase d'optimisation dans le développement de l'industrie. À l'horizon 2024, la situation globale du marché de l'industrie des piles au lithium peut-elle se redresser ? Quelles sont les opportunités d'investissement dans les différents segments ?

La chaîne industrielle des batteries au lithium est entrée dans une période de grande prospérité au quatrième trimestre 2020. Au deuxième trimestre 2021, la chaîne industrielle a engagé d'importantes dépenses d'investissement pour accroître sa capacité. Le cycle d'expansion de la chaîne industrielle des batteries au lithium étant généralement d'un an à un an et demi, certains segments de la chaîne industrielle ont commencé à faire face à une offre excédentaire à partir du deuxième trimestre 2022, et la plupart des segments ont connu une offre excédentaire et des baisses de prix à partir du quatrième trimestre 2022. Au premier trimestre 2023, sous la fluctuation de la croissance terminale et de la pression de déstockage, la rentabilité de la chaîne industrielle a rapidement diminué jusqu'à un niveau de rendement raisonnable pour la fabrication, et a continué à diminuer du deuxième semestre 2023 au premier trimestre 2024. La construction de capacités nationales a ralenti en 2024 pour continuer à absorber les capacités, et l'industrie des batteries au lithium s'est activement développée à l'étranger.

Avec le ralentissement de l'expansion des capacités nationales en 2024, on s'attend à une pression au premier trimestre en raison de l'effet hors saison. Après avoir touché le fond, la situation de l'offre et de la demande devrait s'améliorer progressivement tout au long de l'année, et l'on s'attend à ce que l'offre et la demande s'équilibrent progressivement d'ici 2025. La capacité de longue durée pourrait être progressivement éliminée et la concentration de l'industrie s'accentuera. Dans un contexte de concurrence accrue au niveau national et de renforcement des politiques de localisation en Europe et aux États-Unis, divers segments de la chaîne industrielle des batteries au lithium se développent activement à l'étranger. L'augmentation progressive de la capacité à l'étranger après 2025 devrait apporter de nouveaux points de croissance à l'industrie nationale des batteries au lithium.

2. la situation actuelle et les perspectives de la chaîne industrielle des piles au lithium :

En janvier, les prix se sont faiblement stabilisés et la programmation de la production a diminué d'un mois sur l'autre, ce qui a affecté les prix. En ce qui concerne les ressources, les prix du lithium et du nickel ont augmenté et les prix à court terme pourraient continuer à se stabiliser faiblement. En ce qui concerne les matériaux principaux, à l'exception des cellules de batteries, des membranes de traitement à sec et des matériaux d'électrodes positives, les prix de l'ensemble de la chaîne industrielle ont connu des baisses plus ou moins importantes. En ce qui concerne les matériaux auxiliaires, les frais de traitement des feuilles de cuivre sont restés pratiquement inchangés, tandis que les frais de traitement des feuilles d'aluminium ont continué à baisser. En termes de programmation de la production, la programmation de la production de la chaîne industrielle a diminué de 15%-20% d'un mois sur l'autre en février, mais les stocks de l'industrie ne sont pas élevés. Les fondamentaux de l'industrie sont plus stables qu'en 2023, et avec la reprise attendue de la demande en mars-avril, on s'attend à ce qu'elle commence à stocker, améliorant ainsi la programmation de la production de la chaîne industrielle. Avec un volume de plus de 200 000 véhicules à conduite intelligente en Chine, le point d'inflexion du stockage domestique européen et l'arrivée du méga stockage américain, la chaîne industrielle devrait connaître une demande supplémentaire de réapprovisionnement en mars-avril, et les indicateurs de programmation de la production devraient s'améliorer considérablement d'un mois sur l'autre. La logique à moyen terme du secteur reste inchangée : premièrement, le taux d'utilisation des capacités devrait atteindre un point d'inflexion au second semestre 2024, et certains segments reviendront à un niveau de taux d'exploitation raisonnable en 2025 ; deuxièmement, les émissions de carbone européennes et les modèles de qualité A0, l'allègement de la chaîne d'approvisionnement américaine et la réduction attendue des prix des batteries domestiques devraient rendre les prévisions de demande à moyen terme positives, et le secteur devrait sortir d'une phase soutenue. En termes de paysage concurrentiel, les classements CR3 en 2023 sont les suivants : diaphragme > électrolyte > électrode positive au phosphate de fer lithié > matériaux d'électrode négative > feuille de cuivre pour batteries au lithium > électrode positive ternaire.

(1) Minerai de lithium en amont :

Les projets de carbonate de lithium sont difficiles à développer, avec des cycles d'expansion longs et des capacités rigides. Pendant la période d'explosion de la demande de batteries au lithium entre 2020 et 2022, les prix du carbonate de lithium sont passés d'un minimum de 40 000 yuans à plus de 600 000 yuans. Avec des bénéfices excédentaires continus, l'offre de carbonate de lithium a augmenté rapidement, y compris les lacs salés nationaux, le mica, l'Australie, l'Amérique du Sud et l'Afrique, qui ont tous accéléré leur libération de capacité dans la seconde moitié de 2023. Dans le même temps, le taux de croissance de l'industrie des batteries au lithium a ralenti en 2023, et la pression du déstockage a encore amplifié les fluctuations de la demande, entraînant une baisse des prix du carbonate de lithium à environ 100 000 yuans d'ici la fin de 2023.

Du point de vue de l'offre et de la demande, les prix du carbonate de lithium sont toujours sous pression à la baisse en 2024, mais touchent progressivement la ligne de coût du mica de lithium domestique et des mines africaines, et devraient être soutenus dans la fourchette de 70 000 à 80 000 yuans. En termes de rythme, le rebond attendu de la demande et la demande supplémentaire de réapprovisionnement en mars-avril sont susceptibles de stabiliser, voire de faire rebondir temporairement les prix du carbonate de lithium, suivis d'une tendance à la baisse au fur et à mesure que l'offre se libère.

(2) Demande en aval :

Les véhicules à énergie nouvelle et le stockage de l'énergie continuent de stimuler la croissance soutenue de la demande de piles au lithium.

Production et ventes de véhicules : En janvier, le marché intérieur a connu une forte augmentation en glissement annuel, l'Europe poursuivant sa reprise et les États-Unis se situant légèrement en dessous des attentes. Le marché intérieur a connu une augmentation d'une année sur l'autre en janvier en raison d'une base basse, avec une tendance faible du taux de pénétration. Selon l'Association chinoise des constructeurs automobiles (CAAM), les ventes en gros en janvier se sont élevées à 682 000 véhicules, soit une augmentation de 75,31 % en glissement annuel, et le taux de pénétration en gros était de 331 %, soit une augmentation de 5,8 points de pourcentage en glissement annuel. En termes de structure des véhicules, la proportion de véhicules électriques hybrides rechargeables (PHEV) a augmenté, et les modèles à autonomie étendue ont contribué positivement à la croissance, les PHEV représentant 41% des ventes en janvier, soit une augmentation de 11 points de pourcentage en glissement annuel. En termes de répartition par segment, les modèles de véhicules électriques (EV) ont vu leurs ventes augmenter aux deux extrémités, et les modèles PHEV dans le segment B ont connu une croissance significative. Au niveau des entreprises, les commandes de nouvelles voitures de Huawei ont connu une forte croissance, Geely New Energy a atteint un niveau historique et les ventes de déstockage de BYD ont diminué ; en termes de modèles, les modèles BYD et Tesla se sont classés en tête des ventes, tandis que les modèles Wuling M7 et Jinko 007 ont rapidement pris de l'ampleur. Le marché européen a poursuivi sa reprise en janvier, avec un taux de croissance élevé d'une année sur l'autre par rapport à une base faible. Le taux de croissance en Allemagne et au Royaume-Uni a ralenti par rapport à l'année précédente, tandis que la France a accéléré son électrification. Les ventes combinées de sept pays européens ont totalisé 728 000 véhicules, soit une augmentation de 12,71 tonnes en glissement annuel et une diminution de 10,81 tonnes en glissement mensuel. Le suivi hebdomadaire des données du 1er au 20 février a montré une augmentation de 12% des ventes combinées de 24 200 véhicules dans six pays européens. Les ventes américaines en janvier ont été légèrement inférieures aux attentes, avec des ventes de véhicules à énergie nouvelle de 116 000 véhicules, soit une augmentation de 17% en glissement annuel, une diminution de 20,1% en glissement mensuel, et un taux de pénétration de 10%, soit une augmentation de 0,5 point de pourcentage en glissement mensuel.

Du côté de la demande, l'industrie des batteries au lithium a encore de larges perspectives de croissance en 2024-2025, avec des signaux positifs qui émergent. L'avenir des deux principales applications terminales, à savoir les véhicules à énergie nouvelle et le stockage de l'énergie, devrait maintenir une tendance à la croissance rapide, ce qui soutiendra fortement la demande de l'industrie des batteries au lithium. Tout d'abord, l'évaluation stricte des émissions de carbone en Europe en 2025 et l'augmentation de la consommation en Europe valent la peine d'être attendues. Cela inclut les petites voitures de niveau A0 représentées par Renault, PSA, FCA, MG, et les nouveaux cycles de voitures commençant généralement en 2025-2026 pour les constructeurs automobiles allemands. Deuxièmement, après l'introduction de la loi IRA et des réglementations FEOC aux États-Unis, les restrictions à l'entrée des chaînes industrielles chinoises sur le marché américain affecteront la demande, mais les maillons matériels de la chaîne industrielle chinoise seront construits à l'étranger en 2025, et les batteries entreront également sur le marché américain par le biais de licences technologiques et de coentreprises. Le retour de la chaîne industrielle chinoise sur le marché américain devrait stimuler la demande. Enfin, sur le marché intérieur, après la réduction du prix du carbonate de lithium, on s'attend à un tournant dans la demande. Premièrement, les modèles économiques dont le prix se situe entre 50 000 et 150 000 yuans devraient améliorer la rentabilité, et les constructeurs automobiles devraient accélérer la mise en place de l'offre. Deuxièmement, le point d'inflexion du taux de pénétration des véhicules électriques et de la puissance par véhicule devrait se produire, ce qui stimulera davantage la demande de batteries de puissance. En cas d'amélioration des attentes du côté de la demande, dans un contexte de ralentissement de l'expansion de l'offre dans la chaîne industrielle, le point d'inflexion de l'utilisation de la capacité de l'industrie devrait progressivement apparaître entre le second semestre 2024 et 2025, et la rentabilité dispose également d'une certaine marge de manœuvre pour se redresser grâce à l'expansion de l'échelle et à la maîtrise des coûts.

En ce qui concerne le stockage de l'énergie, le rythme des hausses de taux d'intérêt aux États-Unis devrait ralentir en 2024. Avec une tendance à la baisse des coûts de financement, la demande d'installations de stockage d'énergie devrait continuer à être libérée. West Securities prévoit que la demande mondiale de nouveaux types de stockage d'énergie en 2025 sera de 156,3 GW/384,4 GWh, avec des TCAC de +94% et +106% pour 2022-2025, respectivement. Les deux principales applications terminales, à savoir les véhicules à énergie nouvelle et le stockage de l'énergie, devraient maintenir une tendance à la croissance rapide à l'avenir, ce qui soutiendra fortement la demande de l'industrie des batteries au lithium.

(3) Installation de la batterie :

Les installations nationales ont doublé en janvier par rapport à l'année précédente, les fabricants de deuxième rang faisant preuve d'une forte dynamique. Les installations domestiques de batteries d'énergie en janvier ont totalisé 32,3 GWh, soit une augmentation de 100,2% d'une année sur l'autre. Du point de vue du paysage concurrentiel national, la position d'oligopole de CATL est restée inchangée. En janvier, CATL a installé 16,0 GWh, soit une augmentation de 123% en glissement annuel, avec une part de marché de 49,4%, soit une augmentation de 5 points de pourcentage en glissement mensuel. Si l'on exclut BYD, sa part de marché s'élève à 60,71 TTP3, soit une augmentation de 3 points de pourcentage en glissement mensuel. Après avoir obtenu la coopération avec les nouveaux modèles de voitures de Huawei, l'augmentation des ventes de nouvelles voitures a entraîné une hausse des données d'installation. Sur le marché étranger, les installations cumulées ont atteint 319,4 GWh en 2023, soit une augmentation de 43,2% en glissement annuel. En décembre, CATL a réalisé des installations de 9,4 GWh, avec une part de marché de 25,8%. Les installations mondiales ont totalisé 705,5 GWh en 2023, soit une augmentation de 39% en glissement annuel, et CATL a conservé une longueur d'avance en termes de parts de marché.

(4) Aspects technologiques :

La réduction des coûts reste l'objectif concurrentiel central de la principale chaîne industrielle. En 2023, le marché des véhicules à énergie nouvelle a inauguré une vague de réductions de prix. Dans un contexte de croissance changeante de la demande et d'intensification de la concurrence, la demande de réduction des coûts de l'industrie des batteries au lithium devrait se poursuivre à long terme. En raison de la surcapacité structurelle, les fabricants de batteries et de véhicules ont vigoureusement encouragé l'innovation technologique en 2023. En termes d'électrodes positives, le phosphate de fer lithié à base de manganèse et le ternaire à haute teneur en nickel sont les principales orientations. La charge rapide, les feuilles de cuivre composites, les batteries 4680 et d'autres nouvelles technologies sont encore en cours de percée progressive.

Chargement rapide : Les modèles équipés d'une charge rapide de 800 V devraient être lancés en grandes quantités, et après que CATL a lancé la batterie Shing Charge, il a rapidement conclu des accords de coopération avec 7 à 8 constructeurs automobiles. La charge rapide avec un taux de charge supérieur à 4C devrait progressivement se généraliser. Le rythme de promotion des produits de charge rapide s'est considérablement accéléré. Nous prévoyons que le taux de pénétration de la charge rapide sera de 2% en 2023 et atteindra 12% en 2024. Les matériaux et composants connexes devraient en bénéficier.

Feuilles de cuivre composites : les entreprises qui progressent rapidement dans le domaine des feuilles de cuivre composites ont achevé les essais et la certification des produits en 2023. En 2024, elles devraient entrer dans la phase de production de masse, de réduction des coûts et de négociation des prix.

4680 batteries : Tesla est toujours confronté à des goulets d'étranglement dans le rendement des produits en 2023 et devrait réaliser de nouvelles percées et applications en 2024.

Électrodes négatives en silicium-carbone : Au cours des prochaines années, l'application du silicium-carbone devrait s'accélérer. Tout d'abord, les batteries grand public accéléreront l'application du silicium-carbone afin d'améliorer la capacité spécifique et les performances en termes de taux. Deuxièmement, après la production de masse des batteries 4680, le taux de pénétration des batteries cylindriques devrait augmenter, ce qui contribuera à l'introduction des systèmes au silicium-carbone. Troisièmement, avec les progrès de la technologie du silicium-carbone, le contrôle de l'expansion et la réduction des coûts, l'application du silicium-carbone carré devrait également s'accélérer, ouvrant ainsi la voie à la production de masse de silicium-carbone.

Les batteries à semi-conducteurs : Des progrès notables ont également été réalisés récemment. NIO, en Chine, a appliqué les batteries semi-solides de Weilan, et Toyota a également annoncé des projets de batteries à l'état solide.

3. évaluation globale de l'industrie des piles au lithium

Dans l'ensemble, le prix du carbonate de lithium est entré dans une phase de stabilisation, et la suspension des mines australiennes a encore renforcé les attentes en matière de stabilisation des prix du lithium. Après que les sociétés cotées de l'industrie des batteries au lithium ont constitué des provisions pour dépréciation d'actifs, le risque d'inventaire a été progressivement résolu ; les dépenses d'investissement dans l'industrie ont ralenti pour atteindre un faible niveau et la structure de l'industrie a été encore optimisée. Avec la croissance continue des ventes de véhicules à énergie nouvelle et la forte tendance à la croissance soutenue des installations de stockage d'énergie, on s'attend à ce que l'industrie se stabilise et rebondisse au cours du premier semestre 2024.

Récemment, Cao Haihua, analyste principal dans les secteurs des équipements électriques et des nouvelles énergies chez Changjiang Securities, a exprimé une attitude relativement optimiste quant à la tendance de l'industrie des piles au lithium en 2024. D'une part, les marchés étrangers ouvriront un espace de croissance de la demande pour l'industrie chinoise des piles au lithium, et bien qu'il y ait quelques barrières commerciales, des solutions correspondantes peuvent être trouvées. D'autre part, les percées continues dans les nouvelles technologies telles que la charge rapide et les batteries 4680 créeront également des opportunités d'investissement pour la chaîne industrielle.