Evaluación del desarrollo de la industria de las baterías de litio: Un paso adelante

1.Situación del desarrollo de las baterías de litio en China

En 2023, el exceso de oferta y la reducción de existencias fueron los principales temas del batería de litio industria a lo largo del año. En un contexto de exceso de capacidad, el sector de las baterías de litio se enfrentó a la presión de los precios de las pilas y los materiales. Junto con la tendencia a la baja de los precios del carbonato de litio, que provocó pérdidas de inventario en los segmentos relacionados, el beneficio global de la cadena industrial de las baterías de litio se vio sometido a presiones. La rápida expansión de la capacidad llevó a una intensificación de la competencia de precios en la industria, marcando una nueva fase de optimización en el desarrollo de la industria. De cara a 2024, ¿podrá recuperarse la situación general del mercado de la industria de las baterías de litio? ¿Cuáles son las oportunidades de inversión en los distintos segmentos?

La cadena industrial de las baterías de litio entró en un periodo de gran prosperidad en el cuarto trimestre de 2020. En el segundo trimestre de 2021, la cadena de la industria se sometió a importantes gastos de capital para ampliar la capacidad. Como el ciclo de expansión de la cadena de la industria de las baterías de litio es básicamente de un año a un año y medio, algunos segmentos de la cadena de la industria comenzaron a enfrentarse a un exceso de oferta a partir del segundo trimestre de 2022, y la mayoría de los segmentos experimentaron un exceso de oferta y caídas de precios a partir del cuarto trimestre de 2022. En el primer trimestre de 2023, bajo la fluctuación del crecimiento terminal y la presión de la reducción de existencias, la rentabilidad de la cadena industrial disminuyó rápidamente hasta un nivel de rentabilidad razonable para la fabricación, y continuó disminuyendo desde la segunda mitad de 2023 hasta el primer trimestre de 2024. La construcción de capacidad nacional se ralentizó en 2024 para seguir digiriendo capacidad, y la industria de las baterías de litio se expandió activamente en el extranjero.

Con la ralentización de la expansión de la capacidad nacional en 2024, se espera que haya presiones en el primer trimestre debido al efecto de temporada baja. Después de tocar fondo, se espera que la situación de la oferta y la demanda mejore gradualmente a lo largo del año, y se espera que la oferta y la demanda se equilibren gradualmente en 2025. Es posible que la capacidad de larga cola se despeje gradualmente y que la concentración del sector siga aumentando. Ante la intensificación de la competencia en el mercado nacional y el refuerzo de las políticas de localización en Europa y Estados Unidos, varios segmentos de la cadena industrial de las baterías de litio se están expandiendo activamente en el extranjero. Se espera que el aumento gradual de la capacidad en el extranjero a partir de 2025 aporte nuevos puntos de crecimiento a la industria nacional de baterías de litio.

2.Situación actual y perspectivas de la cadena industrial de las baterías de litio:

En enero, los precios se estabilizaron débilmente, y la programación de la producción disminuyó mes a mes, lo que afectó a los precios. En cuanto a los recursos, subieron los precios del litio y el níquel, y es posible que los precios a corto plazo sigan estabilizándose débilmente. En cuanto a los principales materiales, salvo las celdas de batería, los diafragmas de proceso en seco y los materiales de electrodos positivos, los precios de toda la cadena industrial mostraron diversos grados de descenso. En cuanto a los materiales auxiliares, las tarifas de transformación de la lámina de cobre se mantuvieron básicamente sin cambios, mientras que las de la lámina de aluminio siguieron bajando. En términos de programación de la producción, la programación de la producción de la cadena de la industria disminuyó en 15%-20% mes a mes en febrero, pero el inventario de la industria no es alto. Los fundamentos de la industria son más estables que en 2023, y con el esperado repunte de la demanda en marzo-abril, se espera que comience a almacenar, mejorando así la programación de la producción de la cadena de la industria. Con el volumen de vehículos de conducción inteligente de más de 200.000 en China, el punto de inflexión del almacenamiento doméstico europeo y la llegada del megaalmacenamiento estadounidense, se espera que la cadena industrial vea una demanda adicional de reabastecimiento en marzo-abril, y que los indicadores de programación de la producción mejoren significativamente mes a mes. La lógica a medio plazo del sector se mantiene sin cambios: en primer lugar, se espera que la tasa de utilización de la capacidad alcance un punto de inflexión en la segunda mitad de 2024, y que algunos segmentos vuelvan a un nivel de tasa de funcionamiento razonable en 2025; en segundo lugar, se espera que las emisiones de carbono europeas y los modelos de grado A0, el alivio en la cadena de suministro estadounidense y la reducción prevista de los precios nacionales de las baterías hagan que la expectativa de demanda a medio plazo sea positiva, y que el sector salga de una fase sostenida. En términos de panorama competitivo, las clasificaciones CR3 en 2023 son: diafragma > electrolito > electrodo positivo de fosfato de hierro y litio > materiales para electrodos negativos > lámina de cobre para baterías de litio > electrodo positivo ternario.

(1) Mineral de litio:

Los proyectos de carbonato de litio son difíciles de desarrollar, con largos ciclos de expansión y capacidades rígidas. Durante el período de demanda explosiva de baterías de litio de 2020 a 2022, los precios del carbonato de litio subieron de un mínimo de 40.000 a más de 600.000 yuanes. Con el continuo exceso de beneficios, la oferta de carbonato de litio se expandió rápidamente, incluidos los lagos salados nacionales, la mica, Australia, América del Sur y África, todos los cuales aceleraron su liberación de capacidad en la segunda mitad de 2023. Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento de la industria de baterías de litio se desaceleró en 2023, y la presión de desabastecimiento magnificó aún más las fluctuaciones de la demanda, lo que llevó a una disminución de los precios del carbonato de litio a alrededor de 100.000 yuanes a finales de 2023.

Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, los precios del carbonato de litio siguen bajo presión a la baja en 2024, pero están tocando gradualmente la línea de costes de la mica de litio nacional y las minas africanas, y se espera que se sostengan en el rango de 70.000 a 80.000 yuanes. En cuanto al ritmo, es probable que el esperado repunte de la demanda y la demanda adicional de reposición en marzo-abril estabilicen o incluso hagan repuntar temporalmente los precios del carbonato de litio, a lo que seguirá una tendencia a la baja a medida que se libere la oferta.

(2) Demanda descendente:

Los vehículos de nuevas energías y el almacenamiento de energía siguen impulsando el crecimiento sostenido de la demanda de baterías de litio.

Producción y ventas de vehículos: En enero, el mercado interior registró un fuerte aumento interanual, con Europa que prosigue su recuperación y Estados Unidos ligeramente por debajo de las expectativas. El mercado nacional registró en enero un aumento interanual debido a una base baja, con una débil tendencia del índice de penetración. Según la Asociación China de Fabricantes de Automóviles (CAAM), las ventas al por mayor en enero fueron de 682.000 vehículos, un aumento interanual de 75,3%, y el índice de penetración al por mayor fue de 33%, un aumento interanual de 5,8 puntos porcentuales. En cuanto a la estructura de los vehículos, aumentó la proporción de vehículos eléctricos híbridos enchufables (PHEV), y los modelos de autonomía extendida contribuyeron positivamente al crecimiento incremental, representando los PHEV 41% de las ventas en enero, un aumento interanual de 11 puntos porcentuales. En cuanto a la distribución por segmentos, los modelos de vehículos eléctricos (VE) experimentaron un aumento de las ventas en ambos extremos, y los modelos PHEV del segmento B mostraron un crecimiento significativo. A nivel corporativo, los nuevos pedidos de coches de Huawei registraron un buen comportamiento, Geely New Energy alcanzó un máximo histórico, y las ventas de desabastecimiento de BYD disminuyeron; en cuanto a modelos, BYD y los modelos Tesla se situaron a la cabeza de las ventas, y Wuling M7 y Jinko 007 ganaron impulso rápidamente. El mercado europeo continuó su impulso de recuperación en enero, con una elevada tasa de crecimiento interanual frente a una base baja. La tasa de crecimiento interanual de Alemania y el Reino Unido se ralentizó, mientras que Francia aceleró su electrificación. Entre ellos, las ventas combinadas de siete países europeos sumaron 728.000 vehículos, con un aumento interanual de 12,7% y un descenso intermensual de 10,8%. El seguimiento semanal de los datos del 1 al 20 de febrero mostró un aumento de 12% en las ventas combinadas de 24.200 vehículos en seis países europeos. Las ventas en Estados Unidos en enero estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas, con unas ventas de vehículos nuevos de 116.000 vehículos, un aumento interanual de 17%, un descenso intermensual de 20,1% y un índice de penetración de 10%, un aumento intermensual de 0,5 puntos porcentuales.

Desde el punto de vista de la demanda, la industria de las baterías de litio sigue teniendo amplias perspectivas de crecimiento en 2024-2025, con señales positivas emergentes. Se espera que el futuro de las dos principales aplicaciones terminales de vehículos de nueva energía y almacenamiento de energía mantenga una tendencia de crecimiento de alta velocidad, proporcionando un fuerte apoyo a la demanda de la industria de baterías de litio. En primer lugar, cabe esperar la estricta evaluación de las emisiones de carbono en Europa en 2025 y el aumento del consumo en Europa. Esto incluye los coches pequeños de nivel A0 representados por Renault, PSA, FCA, MG, y los nuevos ciclos de coches que comienzan generalmente en 2025-2026 para los fabricantes de automóviles alemanes. En segundo lugar, tras la introducción de la Ley IRA y la normativa FEOC en Estados Unidos, las restricciones a la entrada de las cadenas industriales chinas en el mercado estadounidense afectarán a la demanda, pero los eslabones materiales de la cadena industrial china se construirán en el extranjero en 2025, y las baterías también entrarán en el mercado estadounidense a través de licencias tecnológicas y empresas conjuntas. Se espera que el regreso de la cadena industrial china al mercado estadounidense impulse la demanda. Por último, en el mercado nacional, tras la reducción del precio del carbonato de litio, se espera que se produzca un punto de inflexión en la demanda. En primer lugar, se espera que los modelos económicos con precios entre 50.000 y 150.000 yuanes aumenten la rentabilidad, y que los fabricantes de automóviles aceleren la disposición de la oferta. En segundo lugar, se espera que se produzca el punto de inflexión de la tasa de penetración del VE y de la potencia por vehículo, lo que impulsará aún más la demanda de baterías eléctricas. Si hay una mejora positiva de las expectativas por el lado de la demanda, en un contexto de ralentización de la expansión de la oferta en la cadena de la industria, se espera que el punto de inflexión de la utilización de la capacidad de la industria aparezca gradualmente desde la segunda mitad de 2024 hasta 2025, y la rentabilidad también tiene cierto margen de recuperación con la expansión de la escala y el control de costes.

En cuanto al almacenamiento de energía, se espera que el ritmo de subidas de los tipos de interés en Estados Unidos se ralentice en 2024. Con una tendencia a la baja de los costes de financiación, se espera que la demanda de instalaciones de almacenamiento de energía siga liberándose. West Securities predice que la demanda mundial de nuevos tipos de almacenamiento de energía en 2025 será de 156,3 GW/384,4 GWh, con CAGRs de +94% y +106% para 2022-2025, respectivamente. Se espera que las dos principales aplicaciones terminales de vehículos de nueva energía y almacenamiento de energía mantengan una tendencia de crecimiento de alta velocidad en el futuro, proporcionando un fuerte apoyo a la demanda de la industria de baterías de litio.

(3) Instalación de la batería:

Las instalaciones nacionales se duplicaron interanualmente en enero, con un fuerte impulso de los fabricantes de segundo nivel. En enero, las instalaciones nacionales de baterías eléctricas sumaron 32,3 GWh, con un aumento interanual de 100,2%. Desde la perspectiva del panorama competitivo nacional, la posición de oligopolio de CATL permaneció inalterada. En enero, CATL instaló 16,0 GWh, un aumento interanual de 123%, con una cuota de mercado de 49,4%, un incremento intermensual de 5 puntos porcentuales. Excluyendo a BYD, su cuota de mercado fue de 60,7%, con un aumento intermensual de 3 puntos porcentuales. Tras asegurar la cooperación con los nuevos modelos de coche de Huawei, el aumento de las ventas de coches nuevos impulsó el incremento de los datos de instalación. En el mercado exterior, las instalaciones acumuladas alcanzaron los 319,4 GWh en 2023, lo que supone un aumento interanual de 43,2%. En diciembre, CATL alcanzó unas instalaciones de 9,4 GWh, con una cuota de mercado de 25,8%. Las instalaciones mundiales totalizaron 705,5 GWh en 2023, un aumento interanual de 39%, y CATL mantuvo una ventaja de liderazgo en cuota de mercado.

(4) Aspectos tecnológicos:

La reducción de costes sigue siendo el eje competitivo de la principal cadena industrial. En 2023, el mercado de vehículos de nueva energía inició una oleada de reducciones de precios. En un contexto de crecimiento cambiante de la demanda y de intensificación de la competencia, se espera que la demanda de reducción de costes del sector de las baterías de litio continúe a largo plazo. Con un exceso de capacidad estructural, los fabricantes de baterías y vehículos promovieron enérgicamente la innovación tecnológica en 2023. En términos de electrodos positivos, el fosfato de hierro y litio a base de manganeso y el ternario de alto contenido en níquel son las direcciones principales. La carga rápida, la lámina de cobre compuesta, las baterías 4680 y otras nuevas tecnologías están aún en proceso de avance gradual.

Carga rápida: Se espera que los modelos equipados con carga rápida de 800V se lancen en grandes cantidades, y después de que CATL lanzara la batería Shing Charge, alcanzó rápidamente la cooperación con 7-8 fabricantes de vehículos. Se espera que la carga rápida con una velocidad de carga de más de 4C se convierta gradualmente en la corriente principal. El ritmo de promoción de los productos de carga rápida se ha acelerado significativamente. Esperamos que la tasa de penetración de la carga rápida sea de 2% en 2023 y que alcance las 12% en 2024. Se espera que los materiales y componentes relacionados se beneficien.

Láminas de cobre compuesto: Las empresas con rápidos avances en láminas de cobre compuesto completaron las pruebas y la certificación del producto en 2023. Se espera que en 2024 entren en la fase de producción en masa, reducción de costes y negociación de precios.

4680 baterías: Tesla todavía se enfrenta a algunos cuellos de botella en el rendimiento del producto en 2023 y se espera que haga más avances y aplicaciones en 2024.

Electrodos negativos de silicio-carbono: Se espera que en los próximos años se acelere la aplicación del silicio-carbono. En primer lugar, las baterías de consumo acelerarán la aplicación del silicio-carbono para mejorar la capacidad específica y el rendimiento de la tasa. En segundo lugar, tras la producción en masa de las baterías 4680, se espera que aumente el índice de penetración de las baterías cilíndricas, lo que ayudará a introducir los esquemas de silicio-carbono. En tercer lugar, con el progreso de la tecnología del silicio-carbono, el control de la expansión y la reducción de costes, también se espera que se acelere la aplicación del silicio-carbono cuadrado, abriendo así espacio para la producción en masa de silicio-carbono.

Baterías de estado sólido: Últimamente también se han hecho grandes progresos. NIO, en China, ha aplicado las baterías semisólidas de Weilan, y Toyota también ha anunciado planes de baterías de estado sólido.

3.Evaluación general del sector de las pilas de litio

En general, el precio del carbonato de litio ha entrado en una fase de tocar fondo, y la suspensión de las minas australianas ha impulsado aún más las expectativas de estabilización de los precios del litio. Después de que las empresas cotizadas del sector de las baterías de litio hicieran provisiones por deterioro de activos, el riesgo de inventario se ha ido resolviendo gradualmente; los gastos de capital del sector se han ralentizado hasta un nivel bajo, y la estructura de la industria se ha optimizado aún más. Con el continuo crecimiento de las ventas de vehículos de nueva energía y la tendencia de alto crecimiento sostenido de las instalaciones de almacenamiento de energía, se espera que la industria se estabilice y repunte en la primera mitad de 2024.

Recientemente, Cao Haihua, analista sénior de las industrias de equipos de energía eléctrica y nuevas energías de Changjiang Securities, expresó una actitud relativamente optimista respecto a la tendencia de la industria de las baterías de litio en 2024. Por un lado, los mercados extranjeros abrirán un espacio de crecimiento de la demanda para la industria china de baterías de litio y, aunque existen algunas barreras comerciales, se pueden encontrar las soluciones correspondientes. Por otro lado, los continuos avances en nuevas tecnologías como la carga rápida y las baterías 4680 también crearán oportunidades de inversión para la cadena industrial.