Bewertung der Entwicklung der Lithium-Batterie-Industrie: Schritt für Schritt vorwärts

1.Status der Entwicklung von Lithiumbatterien in China

Im Jahr 2023 waren Überangebot und Lagerabbau die Hauptthemen der Lithium-Batterie Industrie im Laufe des Jahres. Vor dem Hintergrund der Überkapazitäten sah sich der Lithiumbatteriesektor einem Preisdruck bei Zellen und Materialien ausgesetzt. In Verbindung mit dem Abwärtstrend bei den Lithiumkarbonatpreisen, der zu Bestandsverlusten in verwandten Segmenten führte, stand der Gesamtgewinn der Lithiumbatterie-Industriekette unter Druck. Der rasche Kapazitätsausbau führte zu einem verschärften Preiswettbewerb in der Branche und markierte eine neue Phase der Optimierung der Branchenentwicklung. Kann sich die allgemeine Marktsituation der Lithiumbatterie-Industrie bis 2024 wieder erholen? Welche Investitionsmöglichkeiten gibt es in den verschiedenen Segmenten?

Die Lithiumbatterie-Industriekette trat im vierten Quartal 2020 in eine Phase großer Prosperität ein. Im zweiten Quartal 2021 tätigte die Industriekette erhebliche Investitionen zur Kapazitätserweiterung. Da der Expansionszyklus der Lithiumbatterie-Industriekette im Wesentlichen ein bis anderthalb Jahre beträgt, kam es in einigen Segmenten der Industriekette ab dem zweiten Quartal 2022 zu einem Überangebot und in den meisten Segmenten ab dem vierten Quartal 2022 zu einem Überangebot und Preisverfall. Im ersten Quartal 2023 sank die Rentabilität der Industriekette unter den Schwankungen des Endproduktwachstums und dem Druck des Lagerabbaus rasch auf ein angemessenes Rentabilitätsniveau für das verarbeitende Gewerbe und ging von der zweiten Hälfte des Jahres 2023 bis zum ersten Quartal 2024 weiter zurück. Der Kapazitätsaufbau im Inland verlangsamte sich im Jahr 2024, um die Kapazitäten weiter abzubauen, und die Lithiumbatterieindustrie expandierte aktiv im Ausland.

Mit der Verlangsamung des inländischen Kapazitätsausbaus im Jahr 2024 dürfte es im ersten Quartal aufgrund des Nebensaisoneffekts zu einem Druck kommen. Nachdem die Talsohle erreicht ist, dürften sich Angebot und Nachfrage im Laufe des Jahres allmählich verbessern, und es wird erwartet, dass sich Angebot und Nachfrage bis 2025 allmählich ausgleichen werden. Es ist zu erwarten, dass die Langstrecken-Kapazitäten allmählich abgebaut werden und die Konzentration in der Branche weiter zunehmen wird. Vor dem Hintergrund des verschärften Wettbewerbs im Inland und der verstärkten Lokalisierungspolitik in Europa und den Vereinigten Staaten expandieren verschiedene Segmente der Lithiumbatterie-Industriekette aktiv nach Übersee. Es wird erwartet, dass die schrittweise Erhöhung der Überseekapazitäten nach 2025 neue Wachstumspunkte für die inländische Lithiumbatterieindustrie bringen wird.

2. derzeitige Situation und Aussichten der Lithium-Batterie-Industriekette:

Im Januar stabilisierten sich die Preise nur schwach, und die Produktionsplanung ging im Vergleich zum Vormonat zurück, was sich auf die Preise auswirkte. Bei den Rohstoffen stiegen die Lithium- und Nickelpreise, und die kurzfristigen Preise könnten sich weiterhin schwach stabilisieren. Bei den Hauptmaterialien, mit Ausnahme von Batteriezellen, Trockenprozess-Diaphragmen und positiven Elektrodenmaterialien, waren die Preise in der gesamten Industriekette unterschiedlich stark rückläufig. Bei den Hilfsstoffen blieben die Preise für die Verarbeitung von Kupferfolie im Wesentlichen unverändert, während die Preise für die Verarbeitung von Aluminiumfolie weiter zurückgingen. Was die Produktionsplanung betrifft, so ging die Produktionsplanung der Industriekette im Februar im Vergleich zum Vormonat um 15%-20% zurück, aber die Lagerbestände der Industrie sind nicht hoch. Die Grundlagen der Industrie sind stabiler als im Jahr 2023, und mit dem erwarteten Wiederanstieg der Nachfrage im März/April wird erwartet, dass die Industrie ihre Lagerbestände aufstockt und damit die Produktionsplanung der Industriekette verbessert. Angesichts des Volumens von mehr als 200.000 Smart-Driving-Fahrzeugen in China, des Wendepunkts der europäischen Haushaltsspeicher und der Ankunft der US-Megaspeicher wird erwartet, dass die Industriekette im März/April eine zusätzliche Nachfrage nach Nachschub verzeichnet, und die Indikatoren für die Produktionsplanung dürften sich von Monat zu Monat deutlich verbessern. Die mittelfristige Logik des Sektors bleibt unverändert: Erstens wird erwartet, dass die Kapazitätsauslastung in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 einen Wendepunkt erreicht und einige Segmente im Jahr 2025 zu einem angemessenen Betriebskostenniveau zurückkehren; zweitens wird erwartet, dass die europäischen Kohlenstoffemissionen und A0-Modelle, die Erleichterung in der US-Lieferkette und die erwartete Senkung der inländischen Batteriepreise die mittelfristige Nachfrageerwartung zum Positiven wenden, und der Sektor wird sich voraussichtlich aus einer anhaltenden Phase heraus bewegen. In Bezug auf die Wettbewerbslandschaft lauten die CR3-Rankings im Jahr 2023: Diaphragma > Elektrolyt > positive Elektrode aus Lithiumeisenphosphat > negative Elektrodenmaterialien > Kupferfolie für Lithiumbatterien > ternäre positive Elektrode.

(1) Vorgelagertes Lithium-Erz:

Karbonat-Lithium-Projekte sind schwierig zu entwickeln, mit langen Expansionszyklen und starren Kapazitäten. In der Zeit der explosiven Nachfrage nach Lithiumbatterien von 2020 bis 2022 stiegen die Lithiumkarbonatpreise von einem Minimum von 40.000 auf über 600.000 Yuan. Aufgrund der anhaltenden Überschüsse wurde das Angebot an Lithiumkarbonat rasch ausgeweitet, u. a. durch inländische Salzseen, Glimmer, Australien, Südamerika und Afrika, die alle ihre Kapazitätsfreigabe in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 beschleunigten. Gleichzeitig verlangsamte sich die Wachstumsrate der Lithiumbatterieindustrie im Jahr 2023, und der Druck zum Abbau von Lagerbeständen verstärkte die Nachfrageschwankungen weiter, was zu einem Rückgang der Lithiumkarbonatpreise auf rund 100.000 Yuan bis Ende 2023 führte.

Aus der Perspektive von Angebot und Nachfrage stehen die Lithiumcarbonatpreise im Jahr 2024 immer noch unter Abwärtsdruck, nähern sich aber allmählich der Kostenlinie der inländischen Lithiumglimmer- und afrikanischen Minen an und werden voraussichtlich im Bereich von 70.000 bis 80.000 Yuan gestützt werden. Was den Rhythmus betrifft, so dürften die erwartete Nachfragebelebung und die zusätzliche Nachfrage zur Auffüllung im März-April die Lithiumcarbonatpreise stabilisieren oder sogar vorübergehend ansteigen lassen, gefolgt von einem Abwärtstrend, wenn das Angebot freigegeben wird.

(2) Nachgelagerte Nachfrage:

Neue Energiefahrzeuge und Energiespeicherung treiben das anhaltende Wachstum der Nachfrage nach Lithiumbatterien weiter voran.

Fahrzeugproduktion und -verkauf: Im Januar verzeichnete der Inlandsmarkt einen starken Anstieg im Vergleich zum Vorjahr, während sich die Erholung in Europa fortsetzte und die Vereinigten Staaten leicht hinter den Erwartungen zurückblieben. Der Inlandsmarkt verzeichnete im Januar einen Anstieg gegenüber dem Vorjahr, was auf eine niedrige Ausgangsbasis und einen schwachen Trend bei der Durchdringungsrate zurückzuführen ist. Nach Angaben der China Association of Automobile Manufacturers (CAAM) belief sich der Großhandelsabsatz im Januar auf 682.000 Fahrzeuge, was einem Anstieg von 75,3% gegenüber dem Vorjahr entspricht, und die Großhandelsdurchdringungsrate betrug 33%, was einem Anstieg von 5,8 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht. In Bezug auf die Fahrzeugstruktur stieg der Anteil der Plug-in-Hybrid-Elektrofahrzeuge (PHEV), und Modelle mit verlängerter Reichweite trugen positiv zum zusätzlichen Wachstum bei, wobei 41% der Verkäufe im Januar auf PHEV entfielen, was einem Anstieg von 11 Prozentpunkten im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Was die Verteilung der Segmente anbelangt, so verzeichneten die Elektrofahrzeugmodelle (EV) an beiden Enden einen Anstieg der Verkäufe, und die PHEV-Modelle im B-Segment zeigten ein deutliches Wachstum. Auf Unternehmensebene entwickelten sich die Neuwagenbestellungen von Huawei stark, Geely New Energy erreichte ein historisches Hoch und BYDs Lagerabbau ging zurück; bei den Modellen standen BYD und Tesla an der Spitze der Verkäufe, während Wuling M7 und Jinko 007 schnell an Dynamik gewannen. Der europäische Markt setzte im Januar seine Erholungsdynamik fort und verzeichnete im Jahresvergleich eine hohe Wachstumsrate auf einer niedrigen Basis. In Deutschland und Großbritannien verlangsamte sich das Wachstum im Vergleich zum Vorjahr, während Frankreich seine Elektrifizierung beschleunigte. Die Verkäufe in sieben europäischen Ländern zusammengenommen beliefen sich auf 728.000 Fahrzeuge, was einem Anstieg von 12,7% gegenüber dem Vorjahr und einem Rückgang von 10,8% gegenüber dem Vormonat entspricht. Die wöchentliche Datenverfolgung vom 1. bis 20. Februar ergab einen Anstieg der kombinierten Verkäufe von 24.200 Fahrzeugen in sechs europäischen Ländern um 12%. Die Verkäufe in den USA blieben im Januar leicht hinter den Erwartungen zurück. Der Absatz von Fahrzeugen mit neuer Energie lag bei 116.000 Fahrzeugen, was einem Anstieg von 17% gegenüber dem Vorjahr, einem Rückgang von 20,1% gegenüber dem Vormonat und einer Penetrationsrate von 10% entspricht, was einem Anstieg von 0,5 Prozentpunkten gegenüber dem Vormonat entspricht.

Auf der Nachfrageseite hat die Lithium-Batterie-Industrie in den Jahren 2024-2025 immer noch breite Wachstumsaussichten, und es gibt positive Signale. Es wird erwartet, dass die beiden wichtigsten Endanwendungen - neue Energiefahrzeuge und Energiespeicherung - auch in Zukunft einen rasanten Wachstumstrend aufweisen werden, was die Nachfrage in der Lithiumbatterie-Industrie stark unterstützen wird. Erstens sind die strenge Bewertung der Kohlenstoffemissionen in Europa im Jahr 2025 und der Anstieg des Verbrauchs in Europa einen Blick wert. Dazu gehören die Kleinwagen der Klasse A0 von Renault, PSA, FCA, MG und die neuen Autozyklen, die für die deutschen Autohersteller im Allgemeinen in den Jahren 2025-2026 beginnen. Zweitens werden sich nach der Einführung des IRA Act und der FEOC-Vorschriften in den USA die Beschränkungen für den Eintritt chinesischer Industrieketten in den US-Markt auf die Nachfrage auswirken, aber die wesentlichen Glieder der chinesischen Industriekette werden 2025 in Übersee gebaut werden, und auch Batterien werden durch Technologielizenzen und Joint Ventures auf den US-Markt gelangen. Es wird erwartet, dass die Rückkehr der chinesischen Industriekette auf den US-Markt die Nachfrage ankurbeln wird. Auf dem Inlandsmarkt schließlich wird nach der Preissenkung für Lithiumcarbonat ein Wendepunkt in der Nachfrage erwartet. Erstens wird erwartet, dass wirtschaftliche Modelle, die zwischen 50.000 und 150.000 Yuan kosten, die Kosteneffizienz erhöhen, und die Automobilhersteller werden voraussichtlich die Angebotsgestaltung beschleunigen. Zweitens wird erwartet, dass der Wendepunkt der EV-Durchdringungsrate und der Leistung pro Fahrzeug erreicht wird, was die Nachfrage nach Strombatterien weiter antreibt. Wenn es eine positive Erwartungsverbesserung auf der Nachfrageseite gibt, wird vor dem Hintergrund der Verlangsamung der Angebotsausweitung in der Industriekette erwartet, dass der Wendepunkt der Kapazitätsauslastung der Industrie allmählich in der zweiten Hälfte von 2024 bis 2025 eintritt, und die Rentabilität hat auch einen gewissen Spielraum für die Erholung mit der Ausweitung der Skala und der Kostenkontrolle.

Was die Energiespeicherung betrifft, so wird erwartet, dass sich das Tempo der Zinserhöhungen in den Vereinigten Staaten im Jahr 2024 verlangsamen wird. Mit einem Abwärtstrend bei den Finanzierungskosten wird erwartet, dass die Nachfrage nach Energiespeicheranlagen weiter steigen wird. West Securities prognostiziert, dass die weltweite Nachfrage nach neuen Arten von Energiespeichern im Jahr 2025 156,3 GW bzw. 384,4 GWh betragen wird, mit CAGRs von +94% bzw. +106% für 2022-2025. Es wird erwartet, dass die beiden wichtigsten Endanwendungen - neue Energiefahrzeuge und Energiespeicherung - auch in Zukunft einen rasanten Wachstumstrend aufweisen werden, der die Nachfrage in der Lithiumbatterie-Industrie stark unterstützt.

(3) Einbau der Batterie:

Die inländischen Installationen verdoppelten sich im Januar im Vergleich zum Vorjahr, wobei die Hersteller der zweiten Reihe eine starke Dynamik zeigten. Im Januar wurden im Inland insgesamt 32,3 GWh Strombatterien installiert, was einem Anstieg von 100,2% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Im Hinblick auf die inländische Wettbewerbslandschaft blieb die Oligopolstellung von CATL unverändert. Im Januar installierte CATL 16,0 GWh, was einem Zuwachs von 123% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, mit einem Marktanteil von 49,4%, was einem Anstieg von 5 Prozentpunkten gegenüber dem Vormonat entspricht. Ohne BYD lag der Marktanteil bei 60,7%, was einem Anstieg von 3 Prozentpunkten gegenüber dem Vormonat entspricht. Nachdem die Zusammenarbeit mit den neuen Automodellen von Huawei gesichert war, trieb der Anstieg der Neuwagenverkäufe den Anstieg der Installationsdaten voran. Auf dem Überseemarkt erreichten die kumulierten Installationen im Jahr 2023 319,4 GWh, was einem Anstieg von 43,2% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Im Dezember erzielte CATL Installationen von 9,4 GWh, was einem Marktanteil von 25,8% entspricht. Die weltweiten Installationen beliefen sich im Jahr 2023 auf insgesamt 705,5 GWh, was einem Anstieg von 39% gegenüber dem Vorjahr entspricht, und CATL behielt einen führenden Marktanteil.

(4) Technologische Aspekte:

Die Kostenreduzierung ist nach wie vor das zentrale Wettbewerbsziel der wichtigsten Industriezweige. Im Jahr 2023 leitete der Markt für neue Energiefahrzeuge eine Welle von Preissenkungen ein. Vor dem Hintergrund des sich verändernden Nachfragewachstums und des verschärften Wettbewerbs wird erwartet, dass die Forderung der Lithiumbatterieindustrie nach Kostensenkungen langfristig anhalten wird. Angesichts der strukturellen Überkapazitäten haben die Batterie- und Fahrzeughersteller die technologische Innovation im Jahr 2023 energisch vorangetrieben. Bei den positiven Elektroden sind Lithiumeisenphosphat auf Manganbasis und ternäres Hochnickel die Hauptrichtungen. Schnelles Laden, Kupferverbundfolie, 4680-Batterien und andere neue Technologien befinden sich noch im Prozess des schrittweisen Durchbruchs.

Schnelles Laden: Es wird erwartet, dass Modelle mit 800-V-Schnellladefunktion in großen Stückzahlen auf den Markt kommen werden. Nachdem CATL die Shing Charge-Batterie auf den Markt gebracht hat, kam es schnell zu einer Zusammenarbeit mit 7-8 Fahrzeugherstellern. Es wird erwartet, dass sich das Schnellladen mit einer Ladeleistung von mehr als 4C allmählich durchsetzen wird. Das Tempo der Förderung von Schnellladeprodukten hat sich erheblich beschleunigt. Wir gehen davon aus, dass die Durchdringungsrate des Schnellladens im Jahr 2023 bei 2% und im Jahr 2024 bei 12% liegen wird. Es wird erwartet, dass die entsprechenden Materialien und Komponenten davon profitieren werden.

Kupferverbundfolie: Unternehmen mit raschen Fortschritten bei der Kupferverbundfolie haben die Produktprüfung und -zertifizierung im Jahr 2023 abgeschlossen. Es wird erwartet, dass sie im Jahr 2024 in die Phase der Massenproduktion, der Kostensenkung und der Preisverhandlungen eintreten.

4680 Batterien: Tesla sieht sich 2023 noch einigen Engpässen bei der Produktausbeute gegenüber und dürfte 2024 weitere Durchbrüche und Anwendungen erzielen.

Negative Silizium-Kohlenstoff-Elektroden: In den nächsten Jahren wird die Anwendung von Silizium-Kohlenstoff voraussichtlich zunehmen. Erstens werden Verbraucherbatterien die Anwendung von Silizium-Kohlenstoff beschleunigen, um die spezifische Kapazität und die Leistung zu verbessern. Zweitens wird erwartet, dass nach der Massenproduktion von 4680er-Batterien die Durchdringungsrate von zylindrischen Batterien zunehmen wird, was zur Einführung von Silizium-Kohlenstoff-Systemen beitragen wird. Drittens wird mit den Fortschritten in der Siliziumkohlenstofftechnologie, der Ausdehnungskontrolle und der Kostenreduzierung auch die Anwendung von quadratischem Siliziumkohlenstoff beschleunigt, wodurch Raum für die Massenproduktion von Siliziumkohlenstoff geschaffen wird.

Festkörperbatterien: Auch hier gab es in letzter Zeit gute Fortschritte. NIO in China hat die Semi-Solid-State-Batterien von Weilan eingesetzt, und auch Toyota hat Pläne für Solid-State-Batterien angekündigt.

3. allgemeine Bewertung der Lithium-Batterie-Industrie

Insgesamt ist der Preis für Lithiumkarbonat in eine Phase der Bodenbildung eingetreten, und die Aussetzung der australischen Minen hat die Erwartungen für eine Stabilisierung der Lithiumpreise weiter erhöht. Nachdem die börsennotierten Unternehmen der Lithiumbatteriebranche Rückstellungen für die Wertminderung von Vermögenswerten gebildet hatten, wurde das Risiko von Lagerbeständen allmählich aufgelöst; die Investitionsausgaben in der Branche haben sich auf ein niedriges Niveau verlangsamt, und die Branchenstruktur wurde weiter optimiert. Mit dem anhaltenden Wachstum der Verkäufe von Fahrzeugen mit neuer Energie und dem anhaltend hohen Wachstumstrend bei Energiespeicherinstallationen wird erwartet, dass sich die Branche stabilisiert und in der ersten Hälfte des Jahres 2024 wieder anzieht.

Kürzlich äußerte sich Cao Haihua, ein leitender Analyst im Bereich elektrische Energieanlagen und neue Energien bei Changjiang Securities, relativ optimistisch über die Entwicklung der Lithiumbatterieindustrie im Jahr 2024. Einerseits werden die Überseemärkte der chinesischen Lithiumbatterieindustrie Raum für Nachfragewachstum eröffnen, und obwohl es einige Handelshemmnisse gibt, können entsprechende Lösungen gefunden werden. Andererseits werden weitere Durchbrüche bei neuen Technologien wie Schnellladung und 4680-Batterien auch Investitionsmöglichkeiten für die Industriekette schaffen.